雖然我是一個全職交易人，對於股票、基金、期貨都有所涉獵，但是說起ETF，在我的心裡，這個領域之內畢竟還是以最早發行的0050才是正宗，也最純淨天然。它天然在基金如果有增值，不管是成分股股價增長，或是成分股有配息，大部分還是滾入本金，0050配息的部分一直只是用來塞投資人的牙縫而已。
然而近來高股息ETF逐漸成為台灣投資人的熱門追逐標的，這讓我不由得想要來瞭解一下，到底大家迷上了高股息ETF的哪一點？
每月、每季都有配息收入？事實是……
我們不妨看看這幾天的一則報導：
今年全球金融市場受通膨與升息加劇，高股息ETF易漲抗跌，加上每月、每季的配息收入可以先落袋為安特性，吸引不少台灣人投資。根據最新資料顯示，台股ETF受益人連續11週創新高，尤其是連2次配息都破10%的00919，光是今年受益人成長1347.48%，反觀0050、00900、00891投資熱度稍減，顯見高息ETF目前仍是最受歡迎的標的，基金經理人建議，善用存股以及逢低買進的心態來投資，以便抗衡目前震盪劇烈的股市。
關鍵就在於「每月、每季的配息收入」，是這幾個字的魔力讓大家都蜂擁而入。不過我建議高股息ETF投資人想一想成分股的配息方式，不還是以每年配一次股息和股利為絕對的主流嗎？有什麼道理在基金經理人那裡轉了一手就變成季季配或是月月配呢？我想這道理恐怕要到那舊得發黃的《禮記》裡去找：
子曰：下之事上也，不從其所令，從其所行。上好是物，下必有甚者矣。故上之所好惡，不可不慎也，是民之表也。
老叩叩的孔子是這麼說的，下位者是如何看待上位者這回事，並不是服從於上位者的口頭命令，而是跟著上位者的實際言行去做。上位者喜歡怎麼搞，下位者一定搞得更過份。所以上位者表現出的好惡，不可不慎重為之，因為這樣才能做好下位者的表率。
這裡所謂「上位者」指的正是我們投資人，也就是基金受益人，「下位者」是拿錢辦事的基金公司，它曉得這些投資人嘴巴裡說的是要取得基金的淨值增長，但是實際上要的卻是如同房租一般的月月收租，最好是每個月都能收到一模一樣的租金。於是基金公司就使用乾坤大挪移的辦法，把那高高低低又時有時無的成分股股息，一股腦兒地給它轉成讓你可以收租的安心模式。是怎麼個乾坤大挪移法呢？只要用一點會計的手法就行啦，同一個數字在不同科目之間移過來又移過去，把大夥兒的頭都搞暈了，誰還管你是真是假呢？反正季季配和月月配就是王道！什麼都是假的，只有基金規模無限增長才是真的！
收益平準金是什麼? 高股息背後需要知道的事
既然投資大眾愛的是這一味，接著衍生而來的問題便是「收益平準金」的問題了。這時我們可以參考另一則相關報導。
為避免投信業者大舉動用『收益平準金』衝高配息搶客，金管會證期局副局長高晶萍說，投信顧公會已將收益平準金的相關規範，包括平準金啟動時機、方式、配息的順序等交給證期局，金管會將在今年底前擬定新規。高晶萍說，第一步已先要求資訊揭露、並對投信業ETF收益分配廣告文宣做加強查核，第二步則是對收益平準金啟動時機和方式做規範。11月1日起要求各投信ETF需揭露收益分配，例如配息來自收益平準金的占比，先揭露資訊讓民眾了解，其次，對投信業ETF收益分配廣告文宣做加強查核。
各位看到了嗎？ETF基金業者的高配息居然還有可能是來自「收益平準金」呢！所謂「收益平準金」是為了防止基金規模增加而稀釋配息而設立的制度。簡單來說，假設現在有一檔高股息ETF，由於它的配息率或者配息頻率誘人，因此而快速擴張規模。為了使新加入的受益人不影響原有受益人的配息率，業者索性把大夥兒全給綁在一起，把大家的配息率給調成同一個黃金比率。其中施加的「魔法」就是把從新受益人那邊募集到的資金挪出一部份當作「收益平準金」，用這玩意兒來調整會計報表，於是就得到一個皆大歡喜的配息數字。
到此我們不禁要說：「傑克！這真是太神奇了！」不過大家可以嘗試回想不久之前才發生的澳豐基金事件，有多少台灣投資人為了8%的高利息，最終總計逾千億元的資產化為烏有。我們當然知道澳豐是違法吸金，與合法募集資金的本地基金業者有著本質上的區別。但是現在ETF業者為了配出高股息，把腦筋都動到新進受益人的口袋裡了，各位難道還不該有所警惕嗎？
好在從今年11月起，業者必須依主管機關要求揭露ETF收益分配，配息來自收益平準金的比例得攤在陽光下供社會大眾檢驗。不過從澳豐基金事件的受害範圍來看，真的會去檢驗的投資人又有多少呢？我只能期待讀者們看完本文之後，好好擦亮自己的眼睛啦！
（近日詐騙集團猖獗，大量且頻繁盜用本人臉書照片及文字，用於開設投資群組及招攬會員。如此實屬違法行為。在此須嚴正聲明，本人未成立任何投資群組，不會主動加陌生人為臉友，也不會報任何股市明牌。望公眾周知。）
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