前行政院院長陳沖近日於某個公開談話中提到，國際貨幣基金會（IMF）剛剛宣布將在今年6月提案，發行相當於價值6,510億美元的特別提款權（SDR）。這件事情不僅得到G7、G20的背書，美國財政部部長葉倫更是力挺。但是陳前院長也感慨，如此大事，在國內的討論度卻趨近於零。
陳前院長的提醒的確有道理，本文也就就此提供一些相關背景資訊與分析，以供參考。
對疫情中的受創國家伸出援手
所謂的SDR，是國際貨幣基金會在1969年所創造的一種特殊儲備貨幣，當時主要目的在於補充美元作為國際儲備貨幣在量能上的不足。SDR創造出來之後的價值，將按照比例分配給會員國使用。但是國際貨幣基金會不能隨意創造SDR，而需要通過董事會85%的同意。要特別注意的是，國際貨幣基金會的表決方式，並非一個國家會員一票。按照會員持股比例不同，每個會員國的投票權重就不同，例如美國就有16.5%的投票權重。
以現價計算，一塊錢的特別提款權大約等同是美金1.3至1.4元左右。國際貨幣基金創造一定額度的特別提款權之後，就會將這些額度再按比例分發給個會員國，拿到這些錢的會員國可以將之兌換為主要國際貨幣，或直接用於與他國政府之間的買賣收支。換句話說， SDR是各國經過國際貨幣基金會所創造出來、分發給所有會員國的一筆錢。
過去半個世紀內，國際貨幣基金會總共發行過4次SDR，其中兩次是在2009年全球金融風暴的時候，當時國際貨幣基金會兩度發行總額達2,500億美元的SDR紓困。 去年新冠疫情爆發之後，不少國家經濟因而受創，許多低收入與發展中國家由於儲備不足，外債高築，甚至連在國際市場上發行債券能力都受到影響。當時國際間即多次呼籲國際貨幣基金會有必要再次伸出援手。
但需要多少錢才夠？國際貨幣基金會保守估計，單就低收入國家而言，未來5年之內需要至少2,000億美金，來整頓疫情後的經濟與基礎建設重建。相較之下聯合國估計的所需金額就更高。無論如何，6,500億美元還是不無小補。至於這筆錢何時可以真正發行呢？如果按照目前的進度，190個成員國大概在今年的8月或9月，就可以得到這一筆額外的補助了。
這麼大一筆錢，能不能送到真正需要的人手上？
一般投資人可能會比較關注的是，這麼一筆金額會不會對國際金融市場造成任何影響？雖然6,500億美金是可觀的數字，但是相較於已開發國家動輒投入的量化寬鬆金額來說，對全球濟與金融的影響不大。比較需要注意的反而是金額分配、制度與政治面的影響。
首先，創造出來的6,500億都分配給哪些國家呢？按照國際貨幣基金會的公式，在基金會裡持股比例越高的國家，所分配到的SDR金額也就跟著越高。換句話說，大約有三分之二的額度，將會流入較富裕的已開發國家，反而真正手頭緊的國家，拿到的分配額度是較少的。歐盟、美國與英國所分配到的額度，就佔了將近總數的一半。而對於已開發國家而言，這樣的一筆錢，充其量只是政府得到的一點零用金。
其次，這些錢能否真的被妥善運用也是個問題。如前述，SDR大部分的金額並不在開發中或未開發國家的手中。不過即便如此，對於低收入國家來說，所分配到的SDR也已經相當可觀。例如，按照公式計算，辛巴威所能得到的SDR幾乎等同該國的外匯存底額度。其他例如阿根廷、土耳其、巴基斯坦、南非等國家，所分配到的SDR大約等於其外匯存底的十分之一到五分之一。不過在政治與金融監理不周的國家，這些天降的金錢，常常到不了真正需要的地方，反而極有可能助長貪腐。
此外，相當值得關注的是，在這一件全球金融政治的大事上，中美兩大國的態度相當一致，雙方攜手合作促成此次的SDR擴大發行，為過去5年多以來兩大強國的角力戰爭中，畫下一個奇異的平和註腳。
加入美中角力戰
值得一提的是，具有關鍵決定地位的美國，在川普執政時期原本是反對擴大發行SDR的。川普提出的理由是，SDR最終的大多數金額其實無法到達低收入國家手中，不過檯面下的另外一個理由是，川普政府不願意讓中國與伊朗從中得到政治與經濟力擴大的機會。
川普政府的顧慮，也是這件事情值得觀察的後續。因為根據SDR的使用規定，各國可以將SDR兌換成為主權貨幣。雖然大部分的國家以美元作為主要兌換貨幣，不過隨著人民幣國際化的腳步加快，不排除越來越多的開發中國家選擇將所拿到的SDR轉換為人民幣。在中美兩國仍處於全方位角力的此刻，這筆錢的使用方式，勢必將會被視為中美兩大國在第三世界的影響力競爭。
我國雖因主權問題，而非國際貨幣基金會會員國，但國際金融政治裡盡是各國互動的蛛絲馬跡，仍有必要予以密切觀察。
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