過去兩年做過數十場「影響力投資」演講，總有幾個問題追著而來。例如：投資績效如何？是否需要犧牲投資利潤來換取影響力？可否投資上市公司？與當紅炸子雞ESG投資有什麼不一樣？如何衡量影響力？而近年我最常聽到的一個問題是：
「我喜歡影響力投資的概念：用投資來實踐我的價值觀，用投資來改變世界，那，我『現在』能做什麼投資？」
開始時，我總是順著演講中的故事，邊開玩笑邊回答：要不要到西非建立無人機醫療物資派送服務系統？或到印度開個貧民學校？然而，面對越來越多有心想要做好事、卻不知道從哪裡做起的人，我也開始介紹一些國際知名的影響力投資指數、延伸出來的ETF，以及這些指數的成分股。另外也有若干不同影響力主題的共同基金或ETF，例如減碳、循環經濟、森林、醫療、教育、長照、社會住宅等等。
但是，對我們台灣人來說，當然還是在台灣投資最為方便。台灣已經有不少以解決社會／環境問題為己任的新創公司或社會企業，也有專業的影響力創投，以及大型金控成立的私募股權基金，專注解決永續相關議題。但是，這些都有一定的門檻，包括投資規模、期限及管理。對社會大眾來說，這些未必能滿足他們對參與影響力投資的需求。
因此，最終的答案指向：在台灣上市公司中找尋值得投資的影響力企業，或專門投資影響力企業的共同基金／ETF。
什麼是影響力投資？真的可以邊賺錢邊改變世界嗎？
什麼是影響力投資？為何大家聽了之後都感興趣？
簡短的說，根據全球影響力投資聯盟（GIIN）的定義，影響力投資指的是「同時追求投資報酬及正面影響力」。以聯合國永續發展目標SDGs為影響力目標，目的在於調動私營資本，來解決公眾挑戰。更多說明也可參考〈影響力投資，永續大業的最後一塊拼圖〉這篇文章。
如果又能賺錢又能拯救地球，何樂不為！只是真的會賺錢嗎？答案是：越來越多研究顯示，影響力投資不必犧牲利潤，就可以達成預設的影響力目標。甚至晚近的研究顯示，有些影響力越大的投資，其財務利潤也越大。
這其實也可以從影響力投資規模的成長速度得到證明。根據GIIN的年度調查，過去5年，影響力投資平均年成長4～50%，2019年已達7,150億美元。Wharton華頓商學院研究指出，這個數字將在5年後，成長到7兆美元。更多資訊，可以參考〈大步邁進的全球影響力投資 – GIIN 2020年度調查〉。
而這其中成長最快的資產類別就在上市公司的投資，也就是來自國際主流資產管理公司所發行的各類影響力投資基金。這些大名鼎鼎的資產管理公司，無論是法國的鋒裕匯理（Amundi）或安盛（AXA）、英國的施羅德（Schroders）或安本（ASI）、荷蘭的荷銀（ABN AMRO）或Triodos、瑞士的瑞銀（UBS）、美國的摩根士丹利（Morgan Stanley）、保德信（Prudential），以及世界最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock），都發行了影響力投資基金或ETF。他們或者簽署了IFC的《影響力管理營運原則》（OPIM），或者與眾多國際機構（包括聯合國）共同制定影響力投資的工具與規則，大力推動影響力投資。
影響力投資和ESG投資有什麼差異？
他們所推動的影響力投資與ESG投資又有什麼不同呢？可以用「ABC分類法回答」：
A. 避免傷害（Avoid harm），不投「為害」企業，如菸酒，賭博，色情等。是為「責任投資」（responsible investment）。
B. 有利於利害關係人（Benefit to stakeholders），對環境友善，對社會公平，對揭露透明，就是「ESG投資」。
C. 貢獻解方（Contribute to solutions），對日益嚴峻的挑戰提出解方，例如減碳，醫療，教育，生物多樣化等等SDGs企圖解決的問題，是為「影響力投資」。
那是否表示影響力投資比ESG投資更厲害，更有價值，更能促進永續？當然不是！兩者在永續的大業中扮演著不同的角色，有著不同的貢獻。ESG投資促進了企業達到更高標準的ESG，獎勵了企業裡的優等生，而影響力投資則專注解決SDGs的問題與挑戰。由於發展時間的順序，ESG是當今顯學，而影響力投資則是緊接而來的新風潮。
然而，並不是所有投資減碳或醫療的投資都可以算是影響力投資。比較嚴謹的作法，可能要包括投資的：
- 影響論述（impact theory），描繪要解決的問題，方法，及預期成果。
- 影響評估（impact measurement），收集資料，運用工具，評估影響力，這是影響力投資的核心。
- 影響管理（impact management），運用管理循環及議合，發掘問題，提升影響力。
- 影響報告（impact reporting），透明而不誇大的報告，對內建立共識，對外爭取資源。
- 第三方驗證（3rd party verification），作為一個基金，還應找第三方做驗證，以昭公信，避免羊頭狗肉（impact wash）。
在上列這些大型資產管理公司及眾多NGO多年的努力下，這些工具雖未大一統（因為影響力的本質就是相當多元變化的），但是也都基本齊備。台灣影響力投資協會也將在近期推出相關課程，讓有志於發展影響力投資的業者有完整的工具可以使用。關鍵就在社會大眾是否買單。
台灣影響力投資基金即將發行？
除了我個人在演講中感受到的熱切期盼外，2021下半年我們做了個「慈善機構參與影響力投資可行性研究」（尚未發表），並加碼對社會大眾做問卷調查，發現84.1%的投資人對影響力投資感興趣。這個結果與BOA美國銀行幾年前做的結果（約85%）頗為接近。另外，有68%的人願意接受較低的投資回報（高於全球影響力投資界的現況），也有61%的人支持慈善機構進行影響力投資，讓他們除了用捐贈改變世界外，也可以增進資金的效率，以投資來改變世界。
這個研究的結果非常令人鼓舞。我們或許就社會大眾對影響力投資的認知與興趣，再做一次更為全面的研究，發掘需求的程度及多元面向，以致更精確地滿足投資大眾參與的願望。
對於投信來說，在台發行第一個影響力投資基金的意義為何？個人認為至少應有下列三個方面：
- 實質貢獻SDGs：募集資金，投入SDGs關注議題，對永續台灣有積極貢獻。
- 強化永續品牌：超前部署，領先同業，強化永續金融的品牌效應及領導地位。
- 新基金新收益：發行新的基金，甚至未來發行系列主題基金，提升自身的收入及利潤。
其實就發行影響力投資基金的意義來看，也正好符合影響力投資的本質：既有影響力，又有投資利潤。看起來，需求有了，工具也不缺乏，基金發行者的意義也相當明確。誰會在發行台灣影響力投資基金上拔得頭籌？我們拭目以待吧。
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