「投資人是否需要犧牲利潤，來換取社會效益？」這是兩年來數十場有關影響力投資的演講中，觀眾最關心的問題之一。也難怪，既是為投資，自然關心利潤。這問題當然也是投資界及學術界關注的重點，也因此出了上千篇的研究與報導。簡單的答案就是：「不需犧牲利潤來達成社會效益」。
雖然已有若干證據顯示，影響力投資有比較優秀的投資報酬，但還是需要更全面的資訊及資料庫來證明此事。絕大部分的研究，都無法證明有trade-off抵換的問題，也就是說：並沒有犧牲利潤換取社會效益的問題，甚至晚近的研究更有「義利兼得」──義大，利也大的趨勢。
為何影響力會造就更高的投資報酬率？
這個共識已逐漸成形，但似乎很少人更進一步探討：為何影響力會造就更高的投資報酬率？筆者雖然早有自己的想法，並在《影響力投資》一書中有所探討，但受限於台灣只有非常少數的影響力投資，難以做出有意義的實證研究。
對此問題，「Tideline影響力投資顧問[1] 」與「影響力資產管理聯盟」（ICM, Impact Capital Managers）合作研究，出版了《影響力裡的紅利 – 實踐影響力目標如何幫助投資人提升財務價值》（The Alpha in Impact - How operating with an impact objective can add financial value for investors），探討影響力投資基金如何幫助被投資企業（影響力企業）實現更高的投資利潤。
該研究將影響力投資基金實踐影響力目標過程中，提升的投資管理及增加的投資利潤，稱之為「影響力紅利」（Impact Alpha）[2] 。該研究認為，影響力紅利的來源主要有三：
一，提供獨特且優質的投資機會
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隱藏的寶藏：永續的圈子其實不小，包括以SDGs使命為目標的投資人、基金管理人、慈善基金會、非營利組織等等。在這裡可以發掘到一般投資管道所沒有的獨特投資機會，加上影響力投資人往往有深度的相關市場及專業經驗，更有機會發掘隱藏的寶藏或投資機會。
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共識的力量：投資者與被投資者志同道合，具有相似的價值觀及使命感，彼此步調一致，相互理解度高，更容易有效率地達成投資協議，甚至有機會獲得較好的投資條件。
二，為被投資企業創造價值
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專業與商模：在投後管理的過程中，投資人也可以運用影響力衡量與管理（IMM）的專業，來幫助被投資企業（影響力企業）創造價值，包括更深入的市場資訊及更明確的價值訴求，用利害關係人觀點引導出更好的產品設計及解決方案，甚至發展出更有效的商業模式。
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品牌與差異化：運用IMM資訊，也可能幫助被投資企業建立更為原創且獨特的品牌，提升說故事能力，強化客戶忠誠度，與競爭對手造成差異化。
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優質人才：志同道合的影響力，也會同時為投資公司及被投資企業吸引優質人才，甚至在不確定的年代，減少人員流動率。
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擴大資源：可以幫忙解鎖多元的資本與資源，包括政府資源，上市公司資本及慈善資金，形式也可能是捐贈、低利貸款、保證、政府項目、培訓或其他形式的投入。效果來說，短期可降低成本；長期則可擴大影響力驅動的投資金額。
三，用營運規範及風險管理來提升成果
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優化體質：投資公司往往見多識廣、經驗豐富，可以運用IMM工具，帶來較嚴謹且有效的作業流程及風險管理，幫助被投資企業提升紀律、減少風險、降低成本，提升影響力及投資報酬。
有案例顯示，僅僅用影響力作為當責基礎，把被投資企業的影響力高低，作為高階管理薪資或股價的計算標準，就足以帶來成長洞見、提升影響力，從而帶動好事發生，最後提升獲利等連鎖反應。
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建立可信度：運用IMM要求並幫助被投資企業，運用更有效的衡量工具及資訊，並且更嚴謹的執行影響力衡量及報告，可以在追求影響力的利害關係人中，建立可信度。有了可信度，不但溝通有效率，也有機會爭取更多資源，包括客戶的買單，特許經營的試點，或甚至促動政策法規的改變。
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降低風險：有效的運用影響力衡量工具與資料，往往有助於企業及早發覺風險、找出對策，可以優化社會、環境及聲譽的風險管理。
影響力企業本身為何可以創造「影響力紅利」？
該份研究訴說了一半的故事：主要是影響力投資公司，對於影響力企業投資及管理的過程中，如何創造出「影響力紅利」。而另一半的故事則是，影響力企業本身為何可以創造「影響力紅利」？筆者認為原因有二：
內在的力量
影響力投資的創業家，大都是從一個社會或環境問題出發，想要解決的問題都遠遠大於自己。這種大於自我的創業精神，往往更有熱情也更有理想，吸引志同道合的夥伴，可以幫助企業再多堅持一哩路。這些都是可能成功的重要元素，也是創造影響力紅利的原因之一。
外在的力量
無論是社會面或環境面，永續都已經是全球的焦點。影響力企業正是為了永續而生，SDGs是其待辦事項（to do list），當然容易獲得各方的關注，有機會得到政府、客戶、人才及資金的支持，因此可能有更多資源湧入，造成更高的估值，更低的籌資成本，建構良性循環。所謂得道多助，這當然也是創造影響力紅利的原因。
影響力投資的名稱始於2007年，迄今不過15年，只要永續的問題與需求還在，影響力紅利就有機會與之並存。
[1] Tideline是全世界最重要的影響力投資顧問，不但幫助了130多家影響力投資企業及慈善機構（管理的影響力資產合計超過2,500億美元），出色的實踐影響力投資，更做了很多研究且免費分享，並與聯合國組織SDG Impact，合作建構影響力標準及確信方法，協助世界銀行的國際金融公司（IFC）推出影響力投資基金管理營運準則（OPIM），又為後來的影響力管理項目（IMP）發展「影響力類別」（impact classes）作為影響力論述及衡量的重要基礎，也與杜克大學共同發展影響力管理課程，其後又成立了世界上最具權威的影響力評鑑公司BlueMark等等。Tideline對影響力投資發展的貢獻相當不小。
[2] 說到「影響力紅利」，倒是讓我想到ImpactAlpha這個資訊平台。它或免費或付費，有網站、文字、影音、Podcast、時事、研究、人事，也有投資機會，是影響力投資界最好的資訊平台之一。
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